在價格戰持續、原材料漲價等多重壓力下，汽車行業利潤率正滑向歷史低點。近日，全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹發布的數據顯示，2026 年季度汽車行業銷售利潤率降至 3.2，同比下降 18；而此前的 1 — 2 月，這數字是低至 2.9，創下近十年新低。
行業寒意之下，車企季度財務數據整體承壓。在經濟觀察報統計的 13 布局乘用車業務的上市車企中，5 出現收入下滑。利潤層面，5 利潤下滑，另有 5 出現虧損，僅有 3 實現利潤同比增長，其中兩增幅不足 1。凈利潤率層面則整體維持低位，僅有兩在 5 以上，多數在 3 以下。
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不過岳陽家具封邊膠，即便大環境趨弱，不同車企的盈利能力仍差異顯著：有的毛利率過 15 甚至 20，有的則僅為個位數乃至負數。
頭部集中：四車企貢獻行業大部分利潤
季度，盡管上汽集團、吉利汽車在銷量上越比亞迪，但比亞迪仍以 1502.3 億元的收入實現跑。但與去年同期相比，比亞迪的收入和利潤均出現明顯下降，其中收入下滑 12，凈利潤下滑 55.4 至 40.85 億元。這背后的主要原因是新能源購置稅政策調整以及行業競爭加劇致銷量下滑和盈利能力下降。數據顯示，比亞迪季度銷售 70 萬輛，同比減少 30；季度毛利率為 18.8，雖處于市場前列，但仍低于去年同期的 20.1。
上汽集團受益于季度銷量回暖，業績得到。其季度營業收入 1385 億元，增長 0.61；凈利潤 30.3 億元，增長 0.09。2024 年上汽集團歸母凈利潤曾大幅下滑 88.19岳陽家具封邊膠，2025 年有所回升，今年季度維持住了向上態勢。季度上汽集團毛利率為 12.83，同比提升 4.7 個百分點，自主和海外市場成為主要增長動力。
吉利汽車則增收不增利。其季度營業收入 837.76 億元，同比增長 15；但利潤為 41.66 億元，同比減少 27。吉利汽車解釋稱，這主要是受外匯波動影響所致。財報數據顯示，其季度外匯匯兌為虧損 4.97 億元，而去年同期是收益 30.28 億元。吉利汽車強調，公司核心經營業務利潤為 45.6 億元，增速于收入增速，顯示運營率及盈利能力提升。季度吉利汽車毛利率為 17.5，實現同比增長。
奇瑞汽車成為季度的"黑馬"。其季度營業收入 685.7 億元，同比下降 3.45，但凈利潤達 41.7 億元，雖也有下降，但居 13 企業之。值得注意的是，奇瑞汽車的凈利潤率達 6.3，是統計企業中的，與吉利（5）同為僅有的兩凈利潤率過 5 的企業。業內認為，奇瑞汽車的利潤率主要得益于其海外市場的良好表現。今年季度，奇瑞汽車銷售 60 萬輛，其中海外出口銷量達到 39.3 萬輛，同比增長 53.9，占總銷量比重達 65.5。相對國內度"內卷"的市場環境，海外市場的利潤率普遍。
整體來看，季度汽車行業的頭部集中應非常顯著。比亞迪、上汽集團、吉利汽車、奇瑞汽車這四車企季度凈利潤計達 154.5 億元，而 13 企業計利潤為 155.9 億元。?
從毛利率指標看，賽力斯以 26.24 位居，成為表面上"會車賺錢"的車企。其季度營業收入 257.5 億元，同比增長 35，凈利潤 7.5 億元，同比增長 0.89。賽力斯的毛利率源于其銷量的速增長，并且主銷車型聚集在 30 萬元及以上的價位區間。季度，賽力斯銷售 7.85 萬輛，同比增長 43.9。?但值得注意的是，賽力斯季度扣非凈利潤僅 1.03 億元，同比大降 74。對此賽力斯表示，這主要是因為研發持續加大投入，研發費用較上年同期增加 7.43 億元所致。但同時可以看到岳陽家具封邊膠，賽力斯季度計入當期損益的政府補助達到 6.3 億元，占到凈利潤的 84。
此外，在實現盈利的車企中，長安汽車和長城汽車的毛利率也實現同比提升，萬能膠生產廠家反映出產品結構得到。
低利潤與虧損：多車企受匯兌拖累
在實現正利潤率的企業中，長安汽車的凈利潤率低，僅為 1.1。長安汽車季度營業收入 327 億元，同比下滑 4.26；凈利潤僅為 3.5 億元，同比下滑 74。這面是其市場銷量同比下滑 20.9 至 56 萬輛。另面，與吉利汽車面臨的情況樣，長安汽車受匯率波動影響致其匯兌收益減少。財報顯示，長安汽車季度的財務費用為 3.14 億元，而去年四季度是收益 10.7 億元，差值達到 13 多億元。
據經濟觀察報統計，季度，匯兌損失已成為侵蝕上市車企利潤的"隱形手"。自 2025 年 4 月以來，人民幣開啟新輪升值，出口企業的利潤表普遍受到匯兌沖擊。所謂匯兌損失，簡單舉例：車企向海外出 10 億美元貨物，約定 3 個月后收款，記賬匯率為 7.00（記入營收 70 億人民幣）。但 3 個月后人民幣升值至 6.85，應收賬款賬面價值變為 68.5 億人民幣，"蒸發" 1.5 億，計入當期財務費用，即為匯兌損失。
除吉利汽車和長安汽車外，廣汽集團、長城汽車、江淮汽車等均在財報中提及匯兌損失。例如，長城汽車雖然季度收入增長 12、毛利率提升至 18.45，凈利潤卻下滑 46，其表示去年同期匯兌收益較，本期此紅利；比亞迪同樣遭遇匯兌"由正轉負"：去年同期匯兌收益約 21 億元，今年季度轉為匯兌損失約 21 億元，僅此項就造成約 40 億元的利潤拖累，直接致凈利潤大幅下滑。
廣汽集團也因匯兌損失而增收不增利，其季度營業收入 200.4 億元，同比增長 1.98，但凈虧損 6.56 億元。廣汽集團指出虧損的原因之是匯率變化致本期發生匯兌損失，而上年同期為匯兌收益。不過，廣汽集團在業績面整體顯現回暖跡象：季度銷售 38 萬輛，同比增長 2.38；財務面季度虧損額縮小，并且銷售費用和管理費用均同比下降。
江淮汽車同樣受匯兌損失的沖擊，季度營業收入 90.4 億元，同比增長 13，但虧損 6 億元，虧損擴大 172。對此，江淮汽車稱，主要是報告期內匯率變動致匯兌收益減少以及公司確認的營聯營企業（主要是安徽大眾）投資收益同比減少所致。江淮汽車旗下同時布局乘用車和商用車業務，2025 年其商用車業務已占銷售收入大頭，且境外收入占比達 47.15。
綜來看，多車企季度凈利潤下滑的共同原因之是匯兌損失。隨著越來越多的車企加速海外擴張，匯率波動已成為不可忽視的利潤變量。如何在全球化擴張中管做好外匯風險管控，將是車企下階段發展的修課。吉利汽車面稱，公司貫采取組式外匯風險管理策略，通過套期保值等工具積管理外匯風險敞口，降低多幣種匯率波動對利潤的擾動，確保整體風險處于可控區間。
季度，北汽藍谷、海馬汽車、眾泰汽車等企業出現利潤虧損。其中，北汽藍谷營收 40.99 億元，同比增長 8.65，但虧損 8.7 億元，毛利率提升至 3.04，同比提升 10.55 個百分點。季度，北汽藍谷交付 4.1 萬輛新車，同比增長 44.9，其中享界銷量占比 30，狐交付 2.8 萬輛。
海馬汽車和眾泰汽車在 13 車企中長期收入墊底，且處于虧損狀態。其中，海馬汽車季度營業收入為 1.99 億元，同比下降 25.66，歸母凈利潤虧損 0.32 億元，虧損幅度擴大 6；眾泰汽車季度營收為 0.75 億元，同比下降 24.29，歸母凈利潤虧損 0.82 億元，虧損幅度縮小 20。
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